白酒板塊前三季度依然保持了整體高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過(guò)，由于采取限量保價(jià)等措施，第三季度整體增勢(shì)略有放緩。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月28日，13家A股白酒公司中，已有貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）等9家公司交出了第三季度成績(jī)單，單季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148億元，同比增長(zhǎng)40%。這一數(shù)據(jù)不僅較上述9家公司二季度53%的整體收入增幅下滑13個(gè)百分點(diǎn)，也較前三季度總收入同比增長(zhǎng)47%的幅度有所降低。

　　記者注意到，與第二季度白酒行業(yè)淡季不淡的行情相比，上述9家白酒公司在第三季度逐漸步入消費(fèi)旺季之后，總體增長(zhǎng)速度卻略有降低，這與部分公司采取的限量保價(jià)舉措有關(guān)。例如，山西汾酒（600809）第三季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為是公司限量保價(jià)的直接后果。公司第三季度實(shí)現(xiàn)收入6.69億元，同比下降15%；凈利潤(rùn)0.49億元，同比下降75.91%。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，山西汾酒二季度大幅提價(jià)后，部分地區(qū)價(jià)格并未跟漲，而部分地區(qū)為了在上半年完成全年計(jì)劃，也存在一定程度的壓貨。公司領(lǐng)導(dǎo)意識(shí)到目前局部地區(qū)出現(xiàn)產(chǎn)品供大于求使價(jià)格體系出現(xiàn)了一些問(wèn)題，因此在三季度主動(dòng)控貨進(jìn)行梳理，將倒逼公司加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)管控。

　　從限量保價(jià)到控貨漲價(jià)，這類(lèi)饑餓式營(yíng)銷(xiāo)的戰(zhàn)略是中高端白酒廠家及經(jīng)銷(xiāo)商屢試不爽的一招，旨在達(dá)到價(jià)格上調(diào)后終端需求依然強(qiáng)勁的目的。近期五糧液出廠價(jià)及零售價(jià)先后全線(xiàn)提升，記者走訪深圳多家煙酒賣(mài)場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，在五糧液零售價(jià)正式上漲前后，其主流產(chǎn)品52度水晶瓶裝五糧液紛紛出現(xiàn)斷貨。“要漲價(jià)先斷貨”——通過(guò)控制出貨量造成供應(yīng)緊張局面，這種慣用伎倆早就成為心照不宣的行業(yè)潛規(guī)則。

　　結(jié)合五糧液的三季報(bào)來(lái)看，其限量保價(jià)乃至漲價(jià)的痕跡也十分明顯。公司1至9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.49億元，同比增長(zhǎng)36.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)48.18億元，同比增長(zhǎng)41.91%，依然保持收入和凈利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)。但結(jié)合第三季度單季的指標(biāo)來(lái)看，增長(zhǎng)勢(shì)頭卻有所放緩。季報(bào)顯示，五糧液三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.54億元，同比增長(zhǎng)29.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.56億元，同比增長(zhǎng)28.32%。

　　中信證券食品飲料行業(yè)首席分析師黃巍認(rèn)為，五糧液第三季度單季收入增速較二季度有所放緩，應(yīng)是提價(jià)前控貨行為所致。另有知情人士表示，雖然五糧液在三季度的末梢——9月10日起才提高出廠價(jià)格，但其實(shí)早在7月開(kāi)始便有意識(shí)減少市場(chǎng)產(chǎn)品供應(yīng)量，保證價(jià)格順利提升，直接導(dǎo)致三季度收入增速放緩。黃巍告訴記者：“由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，市場(chǎng)對(duì)白酒未來(lái)增長(zhǎng)有分歧。但伴隨銷(xiāo)售旺季到來(lái)，高端白酒供給瓶頸在短期內(nèi)仍然難以緩解，其銷(xiāo)售緊俏態(tài)勢(shì)將得到持續(xù)，進(jìn)而支撐其高位價(jià)差。”

　?。ū疚膩?lái)源：證券時(shí)報(bào)）