每年的3月15日是消費(fèi)者權(quán)益日，可在歐洲卻是個(gè)特殊的日子。據(jù)說，公元前44年的這一天，羅馬的凱撒在元老院遇刺身亡。后來，歐洲人把3月15日看成是“不吉利日”。

    昨天，A股市場的表現(xiàn)同樣如同一部恐怖片。在日本地震、海嘯、核泄漏的連環(huán)影響之下，上證指數(shù)一度暴跌80多點(diǎn)，股指跌幅近3%。如此糟糕的表現(xiàn)，讓投資者有些喘不過氣。不過，如果你看到日本股市大跌超過10%，遠(yuǎn)在歐洲的三大股指同樣暴跌，也就不會(huì)為滬深兩市的大跌而感到奇怪了。自從日本地震之后，全球資本市場就被陰云籠罩。

    那么，有人或許要問，為何當(dāng)年“5·12”地震對(duì)股市的影響并不大，也沒有影響到全球資本市場？而此次日本地震，卻引發(fā)了從亞太地區(qū)、到歐洲、再到美洲大陸的震動(dòng)？

    我認(rèn)為，這要從日元的特性說起。由于日本長期維持極低的利率水平，導(dǎo)致日元成為全球主要的套息交易對(duì)象。也就是說，大量機(jī)構(gòu)貸出日元投資到海外利率較高的市場，如澳大利亞或者歐洲等，以賺取較高的利息收益。而大規(guī)模的日元套息交易，在近20多年來一直極為盛行。但與此同時(shí)，日元套息交易也蘊(yùn)藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，一旦日元匯率或者利率上升，資金就會(huì)急速從海外市場撤退，以換回日元償還貸款。此次日本地震，引發(fā)了日本投資者的恐慌，于是出現(xiàn)了一定規(guī)模的海外資產(chǎn)拋售，這種恐懼心理，造成了日元快速回流，并引發(fā)了全球資本市場快速回落。

    這種因?yàn)槿赵冯x所引發(fā)的連鎖反應(yīng)，究竟還會(huì)持續(xù)多長時(shí)間？我認(rèn)為，昨天這種連鎖反應(yīng)才剛剛開始，至于何時(shí)結(jié)束，需要關(guān)注此次地震帶來的次生災(zāi)害影響力有多大。目前，全世界關(guān)注的焦點(diǎn)，除了災(zāi)后救援和重建外，核泄漏也是一個(gè)大問題。在眾多不確定性因素消除之前，市場很可能還將維持劇烈震蕩。因此，從操作來看，我還是堅(jiān)持上周末的觀點(diǎn)“小心駛得萬年船”，如果參與題材炒作，也要適可而止。

    道達(dá)郵箱：[email protected]

    根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。  （張道達(dá)）

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