蘇泊爾

(代碼：002032  收盤價：26.55元）評級：推薦  評級機構：廣發(fā)證券

        公司昨日發(fā)布公告，SEB擬通過協議轉讓方式增持公司20%的股權，協議轉讓價格為30元，轉讓完畢后，SEB持有蘇泊爾71.31%的股權。

        廣發(fā)證券認為，此次增持對蘇泊爾的長期發(fā)展是利好。SEB是全球最大的小家電企業(yè)，業(yè)務涉及廚房電器及個人和家庭護理電器，2010年收入為36.52億歐元(約合人民幣325億元)。預計SEB將把炊具和廚房小家電的訂單持續(xù)轉移給公司。

        國內小家電產品的人均擁有量與發(fā)達國家還有較大差距，成長空間較大。公司的炊具和部分小家電產品的市場占有率為國內第一。未來國內市場的看點為公司在SEB的支持下產品線的進一步擴張。

        此外，SEB是公司外銷的主要推動力，2010年SEB轉移給公司的訂單包括7億多元的炊具和2億多元的小家電。目前來看，SEB每年在中國采購50億元左右產品，其中有一半產品是蘇泊爾可以做的，因此訂單轉移還有較大空間。

        預計公司2010年、2011年、2012年EPS（每股收益）分別為0.73元、0.92元、1.16元，SEB和公司的業(yè)務整合具有一定想像空間，看好公司的長期發(fā)展，維持“推薦”評級。

經緯紡機

（代碼：000666收盤價：13.55元）評級：買入  評級機構：安信證券

        去年年底已暫停房地產信托業(yè)務的信托公司今年已基本重啟該項業(yè)務。據用益信托網的數據統計，1月份集合信托計劃中，房地產信托的成立規(guī)模占全部信托成立規(guī)模的37%，仍然是占比最大的信托業(yè)務種類；根據Wind資訊數據，2011年以來中融信托發(fā)行的18只信托計劃中，投向為房地產的信托項目占三分之一。能源信托的發(fā)展也開始漸入佳境，從去年11月份能源信托啟動以來，發(fā)行數量也達到了18只。而公司控股中融信托。

        此外，據媒體報道，目前廣州、深圳等地的典當行的年化利率已接近50%，凸顯了旺盛的融資需求。信托公司與典當行一樣，受益于我國目前的這種中性偏緊的貨幣政策。

        房地產信托業(yè)務的重新啟動消除了中融信托業(yè)務發(fā)展方面的不確定性，中性偏緊的貨幣政策和負利率的局面將有利于包括信托行業(yè)在內的影子銀行體系。

        對于信托類公司的短期刺激因素還有，中信信托尚未成功借殼安信信托，未來復牌將會提振行業(yè)股價；此前監(jiān)管層一直遲遲未批準的興業(yè)銀行收購聯華信托最近也正式獲批。

        安信證券認為，經緯紡機房地產和能源信托雙雙發(fā)力，信托公司與典當行一樣，將受益于我國目前的貨幣政策，同時，經緯紡機H股股價已上漲近100%，這也將對經緯紡機A股的投資者信心形成支撐。維持該股“買入－A”評級，目標價17元。

世紀鼎利

（代碼：300050收盤價：71.42元）評級：買入  評級機構：國金證券

        網絡優(yōu)化測試行業(yè)的三元達（002417）最近成為市場的熱門股。據預測，2011年運營商移動網絡投資將增長20%左右，增長點來自于中國移動GSM網絡大擴容和TD項目延遲效應，2012~2014年國內無線網絡資本開支仍將保持略增長態(tài)勢，預計到2015年4G正式商用，運營商將面臨一輪資本開支高峰。

        公司是網絡優(yōu)化測試設備這一細分行業(yè)內的公認龍頭，擁有行業(yè)標準及資質、產業(yè)鏈、市場網絡和技術等核心優(yōu)勢。尤其是公司擁有運營商集團指定行業(yè)標準產品和第三方評估廠商資質，在無線網優(yōu)市場中同時扮演裁判員和運動員的角色，極大推動公司設備和服務在運營商地方公司的市場銷售。毛利率高達80%以上，凈利率可達50%。根據統計，2011年國內WLAN總體規(guī)模預計在100億元左右，主設備預計在50億元左右，測試設備預計占比2％~3%之間，市場份額高度集中，公司拿大份額是大概率事件。

        公司業(yè)務增長動力短期來自于中移動對GSM和WLAN的新增投資帶來網絡優(yōu)化測試設備增長，以及運營商的網絡擴容和補盲帶來網絡運維服務增長；中長期看，網絡優(yōu)化服務比例上升和新應用拓展，特別是基于信令分析的網絡負載均衡以及業(yè)務行為分析的衍生價值面臨廣闊的空間。

        不考慮收購因素，預計公司2010~2012年實現營業(yè)收入4.71億元、6.43億元和8.19億元，同比增長43.83%、36.61%和27.24%，實現EPS分別為1.650元、2.328元和3.049元，分別同比增長60.03%、41.07%和30.98%。

        國金證券認為目前公司股價存在明顯低估，具備長期投資價值。目標價為93.1~106.7元。



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