皮海洲

        健康元18日發(fā)布股份回購(gòu)預(yù)案表示，自股東大會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)，擬回購(gòu)2500萬(wàn)股社會(huì)公眾股，回購(gòu)資金總額不超過(guò)3億元，回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)12.00元/股。

        健康元回購(gòu)股份的計(jì)劃確實(shí)令人感到意外。盡管近期股市行情較為低迷，健康元也出現(xiàn)了持續(xù)下跌的走勢(shì)，但從歷史的角度來(lái)看，目前股市距離歷史低谷還很遙遠(yuǎn)。即便是去年7月，健康元的股價(jià)也到過(guò)6.68元的低點(diǎn)，而健康元出臺(tái)回購(gòu)股份計(jì)劃之前的股價(jià)是10.98元，較去年的低點(diǎn)高出64.37%?？梢哉f(shuō)，現(xiàn)在遠(yuǎn)未到需要上市公司出手來(lái)穩(wěn)定股價(jià)的時(shí)候。

        那么，健康元為什么要回購(gòu)公司的社會(huì)公眾股呢？根據(jù)該公司的解釋，是近期公司股價(jià)在證券市場(chǎng)持續(xù)下跌，價(jià)格表現(xiàn)與公司的內(nèi)在價(jià)值極不相符，公司的投資價(jià)值被嚴(yán)重低估。這不但有損公司在資本市場(chǎng)的良好形象，而且對(duì)全體股東的利益也造成一定損害。

        健康元能重視公司在資本市場(chǎng)的形象，維護(hù)公司股東的利益，這是值得肯定的。但維護(hù)公司的形象，保護(hù)股東利益，是否需要通過(guò)回購(gòu)公司股份來(lái)進(jìn)行，這一點(diǎn)是值得商榷的，至少在目前來(lái)說(shuō)，沒(méi)有這個(gè)必要性。

        上市公司的股價(jià)有起有落這是正常的，這與公司的形象并無(wú)太大的關(guān)系。上市公司沒(méi)有必要過(guò)于看重股價(jià)的漲漲跌跌，特別是近期，股價(jià)下跌是大環(huán)境所造成的。而且，健康元本身的走勢(shì)也很正常。在去年下半年的行情中，健康元走出了股價(jià)翻番的走勢(shì)，這樣的走勢(shì)強(qiáng)于絕大多數(shù)上市公司。在這種情況下，健康元近期出現(xiàn)了30%左右的跌幅，這屬于正常的回調(diào)。

        至于說(shuō)公司的股價(jià)被低估，這恐怕不是回購(gòu)股份就能改變的。目前健康元股票的市盈率在同行業(yè)中確實(shí)偏低，但20倍左右的市盈率，其實(shí)也是一個(gè)比較合適的市盈率水平。市場(chǎng)之所以只給出20倍左右的市盈率，這也有一定的道理。比如，健康元是全流通公司，股本達(dá)到13.2億股，屬于大盤股。雖然公司表示，近年來(lái)公司的經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)步提升，盈利水平迅速增長(zhǎng)，但實(shí)際上到目前為止，公司的利潤(rùn)總額還沒(méi)有突破2007年的11.65億元水平，當(dāng)時(shí)公司的每股收益達(dá)到0.66元。正是基于公司最近幾年的退步，所以，市場(chǎng)沒(méi)有給予公司股價(jià)以過(guò)高的溢價(jià)。退一步講，就算公司的股價(jià)回升到12元（即回購(gòu)價(jià)），公司股票的市盈率仍然不高，難道這就維護(hù)了公司的形象，維護(hù)了公司股東的利益？

        筆者以為，維護(hù)公司形象、維護(hù)股東利益的最好辦法不是回購(gòu)公司股份，而是切實(shí)搞好企業(yè)，提高企業(yè)效益，給予投資者以真實(shí)的回報(bào)。上市公司與其拿出巨資來(lái)回購(gòu)股份，不如把資金用于企業(yè)發(fā)展，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。尤其是在經(jīng)過(guò)了2008年海馬股份的零回購(gòu)之后，投資者更擔(dān)心上市公司的回購(gòu)?fù)接刑撁?，只是成為市?chǎng)炒作的一個(gè)借口，甚至不排除另有目的。如2008年海馬股份的回購(gòu)，就是為公司債轉(zhuǎn)股服務(wù)的，同時(shí)公司二股東借機(jī)套現(xiàn)1.4億元。這樣的故事沒(méi)有必要繼續(xù)在股市里重演。如果健康元真的認(rèn)為公司股價(jià)被低估了，那么公司大股東（其實(shí)也就是公司的法人代表朱保國(guó)）完全可以通過(guò)增持的方式來(lái)維護(hù)公司的股價(jià)穩(wěn)定，此舉更加有利于公司的發(fā)展，同時(shí)也可以避免上市公司借回購(gòu)之名來(lái)忽悠投資者，達(dá)到另外的目的。



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