每經(jīng)記者  徐子莫  發(fā)自上海

        “信托也可以團購嗎？”11月中旬，一家理財網(wǎng)推出  “中鐵信托·極元匯利1期集合資金信托計劃”的團購活動，引起了投資者的熱議。

        上述產(chǎn)品在發(fā)行時稱，只要是合格的投資者就能夠以30萬元加入購買該信托產(chǎn)品的行列當中（一般的信托產(chǎn)品門檻為100萬元）。根據(jù)該產(chǎn)品的說明書，其募集規(guī)模為3000萬元，期限為一年。預(yù)期年收益率方面，單筆購買50萬元以下為6%，50萬元以上為6.5%。

        但是到目前，該產(chǎn)品相關(guān)信息在網(wǎng)站上已經(jīng)看不到了。這種信托產(chǎn)品是否合規(guī)？投資者應(yīng)該這樣看待這種投資模式？《每日經(jīng)濟新聞》展開調(diào)查。

        團購信托被正式推到公眾視線，是源于上月中旬極元財富網(wǎng)推出的“中鐵信托·極元匯利1期集合資金信托計劃”活動。此次第三方機構(gòu)大張旗鼓打出的“團購牌”是否合規(guī)，讓人不禁打了個問號。

        《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，關(guān)于此次團購活動，除了之前的報道之外，所有信息在極元財富網(wǎng)上消失殆盡，而在中鐵信托網(wǎng)站，也找不到任何關(guān)于該產(chǎn)品的詳細信息。

        據(jù)了解，目前有很多第三方機構(gòu)都是打著  “低門檻，高收益、TOT（trustsoftrusts）”的旗號來推薦團購信托產(chǎn)品。然而《每日經(jīng)濟新聞》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，團購信托目前還沒有  “準生證”，但目前監(jiān)管部門也沒有相應(yīng)的措施來規(guī)范市場。

大行信托產(chǎn)品不缺人買

        昨日  （12月28日），《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系了滬上多家銀行的理財經(jīng)理，他們均表示，目前銷售的信托產(chǎn)品最低門檻都在100萬元，且不受理“團購”。

        建行上海一支行的理財經(jīng)理透露：“下發(fā)到每家分行的信托產(chǎn)品名額很少，以前房地產(chǎn)信托產(chǎn)品比較受青睞，現(xiàn)在也有，但是較之前的密集度來說已經(jīng)少了很多。門檻100萬元的產(chǎn)品很火爆，目前大家主推的都是300萬元起步的信托產(chǎn)品，雖然投資門檻提高了，但是回報較其余理財產(chǎn)品高很多，還是有人購買的。”

        上述理財經(jīng)理說：“最近發(fā)的一只信托產(chǎn)品已經(jīng)銷售完了，但是我這里的客戶還是有咨詢的，現(xiàn)在選擇都是優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定收入的客戶來做目標群?！?br/>
        滬上一家信托公司相關(guān)負責人向《每日經(jīng)濟新聞》表明：“‘團購’屬于第三方機構(gòu)的單方面行為，我們簽約的客戶都是合格投資者，來我們公司‘團購’，我們不會受理?！?br/>
        按照銀監(jiān)會規(guī)定，合格投資者應(yīng)滿足下列三個條件之一：投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認購時超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財產(chǎn)證明的自然人；個人收入在最近3年內(nèi)每年超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近3年內(nèi)每年超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。

        然而監(jiān)管部門對合格投資者的限定卻讓部分投資者打起了擦邊球。在信托行業(yè)中，民間集資的形式早就司空見慣，而一些機構(gòu)對于送上門的錢也不會拒之不理。通常是一些投資者先私下簽訂一個協(xié)議，然后把資金累計到一個可以購買信托產(chǎn)品的規(guī)模，再把這筆巨款登記到一個人的名下，以此購買產(chǎn)品，獲利后就把利潤分攤給投資者，從而降低投資成本。

        “雖然是常用手段，但我們還是呼吁投資者不要以這種方式來投資，一旦利益受損，或者有人卷款逃跑，到時候會產(chǎn)生一系列法律糾紛，而且取證也比較困難?！敝袊磐袠I(yè)協(xié)會專家委員會一委員向《每日經(jīng)濟新聞》說。

        根據(jù)《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第十一條規(guī)定，“委托人應(yīng)當以自己合法所有的資金認購信托單位，不得非法匯集他人資金參與信托計劃”。

        很明顯，“團購信托”還沒有準生證。

團購信托不等同于TOT

        對于團購的信托產(chǎn)品，一些機構(gòu)都宣稱是TOT?！睹咳战?jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，TOT即信托中的信托，是投資于數(shù)個私募信托產(chǎn)品的信托。從近一年來的表現(xiàn)來看，所有TOT產(chǎn)品都有一個共同的缺點，就是雙重收費機制。

        國內(nèi)一家信托公司董事長向《每日經(jīng)濟新聞》表示：“投資者要付兩筆賬，私募基金那里支付費用后，購買TOT產(chǎn)品還要支付管理費。”

        但是，從團購的信托產(chǎn)品來看，一些機構(gòu)并沒有把這些告訴投資者，且大部分還是集合信托計劃，并不屬TOT產(chǎn)品，概念的混淆讓許多投資者云里霧里。

        目前市場上運行的TOT產(chǎn)品更多的是專指證券業(yè)務(wù)中的一種業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式。該類型的TOT產(chǎn)品投資于兩個及以上具有不同操作風格和投資理念的陽光私募信托計劃，通過組合投資的手段規(guī)避單個證券投資信托計劃的投資組合表現(xiàn)不佳引發(fā)的風險。TOT產(chǎn)品與直接投資陽光私募信托計劃相比具有更好的風險收益配比。

        事實上，在具體操作中，為了便于對私募投資的操作進行監(jiān)控，各信托公司發(fā)行的TOT產(chǎn)品一般僅投資于本公司平臺上運行的陽光私募信托計劃，這樣一來，投資的可選空間就大大縮小了，投資組合效應(yīng)也大大下降。

        一些信托公司表示，很多產(chǎn)品還處在封閉期，其業(yè)績無法向公眾披露。

投資風險

收益雖高風險大  投資后期存隱患

每經(jīng)記者  李靜瑕  發(fā)自北京

        一則投入30萬元即可獲得100萬元的收益的“信托團購”消息席卷了整個信托投資市場。然而，這種以團購來投資信托的方式，卻備受業(yè)界質(zhì)疑。“我們沒有團購信托產(chǎn)品的渠道，這種方式還是第一次聽說?！碑敗睹咳战?jīng)濟新聞》記者提及團購信托時，一家股份制銀行內(nèi)部人士表示。

        在記者采訪中，多位專家以及理財分析師均表示，團購信托的前期資金投入并沒有多大的風險，不過如果信托遭遇虧損，就有可能產(chǎn)生經(jīng)濟糾紛。

機構(gòu)、個人信托團購潮

        相關(guān)報道顯示，“中鐵信托·極元匯利1期集合資金信托計劃”的團購活動一出，在半個月時間里已經(jīng)有數(shù)十名投資者響應(yīng)，并籌集到1500萬元。

        但是到目前，該產(chǎn)品相關(guān)信息在網(wǎng)站上已經(jīng)看不到了，記者也沒有找到關(guān)于“中鐵信托·極元匯利1期集合資金信托計劃”的相關(guān)發(fā)行信息。

        上述產(chǎn)品并不是唯一一例機構(gòu)組織團購的信托產(chǎn)品。據(jù)了解，今年某網(wǎng)站也曾組織員工團購中誠信托的  “2010年北京兩廣路項目集合信托計劃”，投資期限為兩年，預(yù)期投資收益率為7%。

        除了機構(gòu)公開進行信托團購，一些個人投資者也以  “湊錢”的方式，“抱團”購買高門檻但是收益誘人的信托產(chǎn)品。

        家住在漢口的一位陳姓女士就是這樣的個人投資者。陳女士在今年10月份出資20萬元，與親戚  “湊出”100萬元，“團購”了一款房地產(chǎn)信托。據(jù)了解，這款房地產(chǎn)信托投資期限1年半，年化收益率8.5%。陳女士出資20萬元，如果年化收益能夠達到8.5%，她一年收益可達1.7萬元，遠遠超過定期存款的收益。

投資后期存隱患

        “團購信托產(chǎn)品，出資人與和信托機構(gòu)簽訂直接合同的人  （或者機構(gòu)）之間是有一個內(nèi)部協(xié)議的，包括個人之間的團購也是如此?！币晃恍磐行袠I(yè)人士告訴記者。

        他分析認為，從法律上來看，無論是機構(gòu)還是個人之間的這種協(xié)議還確實存在一定的法律效力。但是由于在購買信托產(chǎn)品時，只有機構(gòu)或者個人與信托公司產(chǎn)生直接的投資關(guān)系，其他投資者所有權(quán)關(guān)系并不明確，因此在投資后期如果出現(xiàn)風險，就可能引起一些經(jīng)濟糾紛。

        “如果團購投資的信托產(chǎn)品，在收益期內(nèi)不出現(xiàn)虧損，對投資者來說可能是比較欣慰的。但是，一旦投資出現(xiàn)虧損或者達不到年化收益，參與投資的人可能會提前贖回本金，對整個投資而言會比較麻煩?！币晃焕碡攷煾嬖V記者。

        “中鐵信托·極元匯利1期集合資金信托計劃”在其說明書中，一再強調(diào)有多重風險控制，最大限度保證投資者本金安全及收益實現(xiàn)。

        對此，上述理財師表示，信托產(chǎn)品的設(shè)計非常復雜，如果集資投資這種產(chǎn)品，一旦出現(xiàn)虧損，除了簽訂投資合同的人之外，其他投資者是不能夠找信托公司負責的。

        普益財富信托研究員陳朋真也告訴記者，這種以團購方式投資信托的個人或者機構(gòu)，有可能會觸碰非法集資等法律紅線。

發(fā)行渠道

國有大行、股份銀行態(tài)度現(xiàn)分歧

每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        銀行作為信托的發(fā)行渠道方，團購信托有利于帶動其中間收入增長。但據(jù)介紹，因信托產(chǎn)品風險較大，目前銀行不會直接組織客戶團購。

        國有大行相關(guān)人士告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，他們對信托團購的態(tài)度是將其拒之門外。而其他股份制銀行人士則表示，團購信托對于符合一定條件的投資者來說，拓展了其投資范圍；從金融產(chǎn)品創(chuàng)新的角度來說，在監(jiān)管充分的條件下也能夠提高市場的活躍程度。

國有大行：堅決說“不”

        國有大行對于團購信托的態(tài)度，是將其阻隔在門外。

        “我們對這一類產(chǎn)品的監(jiān)管很嚴?！币晃徊辉敢馔嘎缎彰哪炒笮欣碡斀?jīng)理告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，客戶對銀行理財產(chǎn)品的收益率敏感度極高，選購產(chǎn)品大都“貨比三家”；如果出現(xiàn)低準入門檻但高收益的產(chǎn)品，對普通投資者的吸引力就會非常大。

        “但是高收益必然意味著高風險，由于信息不對稱，這種團購的信托產(chǎn)品將直接對缺乏專業(yè)引導的普通投資者造成風險。因此如果有這種投資門檻低于100萬元同時收益率高于6%的（信托）產(chǎn)品，我們一般將其歸入違規(guī)類?！?br/>
其他股份制銀行：填補市場空缺

        相比之下，股份制銀行雖然未開展信托團購業(yè)務(wù)，但是對信托團購的態(tài)度相對寬容。

        上海一股份制銀行理財經(jīng)理在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，信托團購是一個新興事物，盡管作為發(fā)行渠道方的銀行不能為客戶組團，但是對于符合一定條件的投資者來說，（信托團購）拓展了其投資范圍；從金融產(chǎn)品創(chuàng)新來說，在監(jiān)管充分的條件下也能夠提高市場的活躍程度。

        “銀行是不能夠直接介入的，信托公司可自己組織或聘請專業(yè)的第三方機構(gòu)，關(guān)鍵是要規(guī)范、有信譽?！?br/>
        該理財經(jīng)理表示，如果投資者有充分的風險承受能力和一定的資金實力，但苦于沒有合適的投資品種，那么信托團購的出現(xiàn)就彌補了這部分的市場。

        “除了一定的風險控制能力和損失承受能力，團購信托的投資者還需要關(guān)注該信托產(chǎn)品的投資項目是否優(yōu)質(zhì)。”該人士說。

        此外，投資項目的抵押擔保是否充分也是投資者在團購信托時應(yīng)當考量的因素之一?！耙话愕盅憾际悄霉境钟械挠袃r證券資產(chǎn)、土地不動產(chǎn)、母公司擔保抵押、可預(yù)計的未來收益等?！?br/>
業(yè)內(nèi)說法

團購適合低風險的理財產(chǎn)品

每經(jīng)記者  郭維娜  發(fā)自深圳

        團購旋風吹到了金融理財產(chǎn)品領(lǐng)域。除了信托團購，目前銀行理財產(chǎn)品、保險等也已出現(xiàn)過團購。對于這股團購風，專家建議投資者應(yīng)明確自身的風險偏好及承受能力，不能盲目團購。

信托促銷可由受托人讓利

        對于此前一些網(wǎng)站上出現(xiàn)的信托團購，平安信托的相關(guān)人士告訴記者，平安信托不會這樣做，因為這不符合信托法的規(guī)定，而且銀監(jiān)會相應(yīng)的監(jiān)管非常嚴。

        除了可能產(chǎn)生法律糾紛外，據(jù)了解，一些金融網(wǎng)站組織的理財產(chǎn)品團購活動還存在信息真實度、資金匯劃安全等問題。

        中國人民大學信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成也對  《每日經(jīng)濟新聞》的記者表示，這種降低門檻的做法是不合規(guī)定的。信托的委托人應(yīng)該是合格的投資者，投資規(guī)模要達到100萬。邢成認為，可以通過受托人讓利  （比如某信托產(chǎn)品的預(yù)期收益原本是8%，將團購信托的預(yù)期收益設(shè)為8.5%）達到促銷的目的。他強調(diào)，團購需要遵守相關(guān)投資門檻的規(guī)定。

團購適合低風險的理財產(chǎn)品

        招行深圳分行副行長楊建中對《每日經(jīng)濟新聞》的記者表示，“（團購）關(guān)鍵看產(chǎn)品，低風險可以，高風險就不妥，每個人的抗風險能力和偏好不同，團購就相當于把個體的風險偏好和抗風險能力看成是統(tǒng)一的?！彼J為，國債、銀行票據(jù)等風險小的產(chǎn)品可以團購，但高風險的產(chǎn)品如果進行團購則不妥。他表示，他不主張團購，因為團購忽略了個體風險承受能力的差異，如果想獲得費率優(yōu)惠，可以“貨”比三家。

        按照銀監(jiān)會去年7月發(fā)布的《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)將理財客戶劃分為有投資經(jīng)驗和無投資經(jīng)驗兩類。非保本理財產(chǎn)品只能銷售給有投資經(jīng)驗的客戶，且理財產(chǎn)品的起點金額不得低于10萬元人民幣  (或等值外幣)。

        某國有大行深圳分行的營銷宣傳部人士告訴記者，團購是一種方式，對買方而言能減少費用，賣方也可節(jié)約人力物力支出，但銀行理財產(chǎn)品的團購還有待市場的檢驗。他表示，理財產(chǎn)品具有專業(yè)性，而且客戶的情況不一樣，對產(chǎn)品的認識也不同，團購只適合特定的群體。他同時強調(diào)，理財產(chǎn)品追求的是保值增值，不要過分追求低手續(xù)費，合理即可。

        而在中民保險網(wǎng)上，原價100元的平安醫(yī)療墊付卡正在進行團購，團購價40元。網(wǎng)站上的團購說明表示，成功激活后將發(fā)送有效的電子保單，可在平安保險官網(wǎng)查詢、驗證。

        一位人保健康險的法律事務(wù)人士對記者表示，“若付出的購買資金能得到相應(yīng)的服務(wù)和保險責任，有對應(yīng)的保單，能保障相應(yīng)的人身安全和財產(chǎn)安全，就沒有風險。風險在于團購市場和消費方式。”



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