近期，隨著上證指數(shù)成功站上3000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)恐高情緒逐步蔓延。而國金證券研究報(bào)告則明確提出，從中期來看，A股市場(chǎng)已經(jīng)由前期的結(jié)構(gòu)性牛市向更為全局性的牛市演進(jìn)，上證指數(shù)3000點(diǎn)是一個(gè)新的起點(diǎn)。在操作上，風(fēng)格對(duì)立將退居次要，均衡配置變得更為合理。

       國金證券指出，目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)從底部抬升的勢(shì)頭顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)向上的趨勢(shì)正主導(dǎo)市場(chǎng)的正?；?。從國際形勢(shì)來看，美元貶值以及匯率戰(zhàn)的階段性減弱并不意味著流動(dòng)性的緊縮。美國低通脹、高失業(yè)率的組合意味著美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)時(shí)期的寬松貨幣政策，在美國經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)性走強(qiáng)之前，這種政策不大可能扭轉(zhuǎn)，這決定了全球范圍內(nèi)充裕的流動(dòng)性環(huán)境。而且，美國目前正處于或者即將迎來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的谷底。隨著寬松政策的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望在明年上行，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于擴(kuò)張階段。

       國內(nèi)方面，由于全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)下滑的幅度以及持續(xù)時(shí)間均縮短，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從上半年的滯脹直接進(jìn)入谷底，越過了衰退期。中國宏觀經(jīng)濟(jì)在2010年三季度環(huán)比見底，并持續(xù)3個(gè)季度上行；同比數(shù)據(jù)在2011年一季度見底，并持續(xù)攀升的態(tài)勢(shì)越發(fā)明朗。上周公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，已初步證實(shí)了這一點(diǎn)。

       國金證券還認(rèn)為，國內(nèi)流動(dòng)性充裕的階段仍在延續(xù)。上周央行意外加息，反映了近期宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和全球范圍內(nèi)通脹預(yù)期升溫的現(xiàn)實(shí)。但是美國寬松貨幣政策的實(shí)施制約了中國貨幣政策，國內(nèi)加息并不具備持續(xù)性。預(yù)計(jì)國內(nèi)信貸貨幣投放的季度分布將保持連續(xù)3-4個(gè)季度的充裕期，流動(dòng)性充裕階段將延續(xù)到2011年二季度。

       在A股市場(chǎng)的估值和業(yè)績(jī)方面，國金證券認(rèn)為，市場(chǎng)依舊具有吸引力。目前上證A股PE-TTM為17.2倍，考慮2010、2011年滬市A股上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%、20%的一致預(yù)期，對(duì)應(yīng)2010年16.5倍、2011年13.7倍的預(yù)測(cè)市盈率，明顯低于歷史平均的21倍水平，上證綜指仍有大幅上漲的空間。

        在投資策略方面，國金證券認(rèn)為，考慮到市場(chǎng)已經(jīng)由前期的結(jié)構(gòu)性牛市向更為全面的牛市演進(jìn)。因此，市場(chǎng)的風(fēng)格對(duì)立將退居次要，均衡配置顯得更為合理。從中長(zhǎng)期來看，周期個(gè)股依舊有投資機(jī)會(huì)。而從短期來看，在外部推動(dòng)力量減弱的背景下，結(jié)合估值吸引力，基本面的改善以及政策推動(dòng)等因素，保險(xiǎn)、煤炭、機(jī)械、汽車及部件、家電等行業(yè)前景向好。