何志成（中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行高級(jí)專(zhuān)員）

        在全球流動(dòng)性過(guò)剩并泛濫著的大背景下，在中國(guó)貨幣發(fā)行差不多是全球第一的大背景下，在我國(guó)糧價(jià)被長(zhǎng)期壓制已經(jīng)積累了巨大市場(chǎng)上漲能量的大背景下，未來(lái)一段時(shí)間糧價(jià)上漲的持續(xù)性、甚至是報(bào)復(fù)性上漲幾乎是肯定的。是否會(huì)由此引發(fā)通脹預(yù)期失控，帶動(dòng)更多商品輪番上漲，則是令人擔(dān)心的。當(dāng)然，更讓人糾結(jié)的是中國(guó)央行會(huì)不會(huì)選擇加息，會(huì)不會(huì)連續(xù)加息，能不能恢復(fù)正利率。10月19日晚間，我們看到中國(guó)央行果然加息，以前反對(duì)加息的意見(jiàn)，現(xiàn)在是值得反思的。

有限度加息  四兩撥千斤

　　19日晚上7時(shí)許，中國(guó)央行宣布加息：一年期存貸款利率各加0.25%。很多人說(shuō)出乎意料，其實(shí)，我在上周末和本周一發(fā)表于  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的文章，預(yù)測(cè)了9月CPI超過(guò)3.5%，可能達(dá)到3.8%，由此擔(dān)心被迫加息很可能成為宏觀調(diào)控的主要選項(xiàng)，而時(shí)間點(diǎn)就在黨的十七屆五中全會(huì)中央高層領(lǐng)導(dǎo)聚會(huì)之后。

        剛剛閉幕的黨的十七屆五中全會(huì)，除了討論通過(guò)“十二五”規(guī)劃，還會(huì)統(tǒng)一對(duì)人民幣匯率以及是否需要加息的看法。而小幅度的、對(duì)稱(chēng)性的加息，意在警告通脹預(yù)期，同時(shí)也有希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)小幅減速的內(nèi)涵。

        我注意到，在中國(guó)央行宣布加息之后，全球股市暴跌，非美貨幣暴跌，石油、黃金、大宗商品也暴跌，顯示出中國(guó)小幅度加息的確起到了四兩撥千斤的特殊作用：既警告了全球尤其是中國(guó)的投機(jī)客，也維護(hù)了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全，同時(shí)暗示，人民幣會(huì)加快升值速度。

        有分析人士說(shuō)，中國(guó)央行加息會(huì)刺激美國(guó)將匯率操縱國(guó)的帽子扣到我們頭上。這種擔(dān)心是沒(méi)有必要的。我預(yù)計(jì)恰恰相反，考慮到中國(guó)央行加息的決定來(lái)自于最高層，因此加息與人民幣匯率應(yīng)該是同時(shí)研究的。而15日晚上中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤特別代表、國(guó)務(wù)院副總理王岐山應(yīng)約與美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬特別代表蓋特納財(cái)政部長(zhǎng)通電話后，美國(guó)財(cái)政部就宣布延期公布匯率報(bào)告，說(shuō)明中美高層保持著深度的默契。高層有默契，就不會(huì)出爾反爾。中國(guó)有限度緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)有限度地推出第二輪量化寬松；人民幣穩(wěn)步升值預(yù)期不變，而且可能加快一點(diǎn)，美元保持中長(zhǎng)期穩(wěn)定的趨勢(shì)也不變，中國(guó)還要繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，不會(huì)打貨幣戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)。當(dāng)然，美國(guó)政府需要說(shuō)服國(guó)會(huì)，不要將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，參議院最好不要通過(guò)眾議院那個(gè)匯率制裁法案。

農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)  誰(shuí)得了實(shí)惠？

　　中國(guó)央行決定加息，意在警告通脹預(yù)期，但必須明確，通脹未必全是壞事，關(guān)鍵是不能形成奔騰式通脹。我們知道，2010年下半年開(kāi)始的通脹預(yù)期上升，直接因素是糧價(jià)上漲，而糧價(jià)上漲背后因素復(fù)雜，既有客觀需要，也有炒作成分，進(jìn)入四季度，炒作成分可能加劇。

        糧價(jià)上漲是必須的，但持續(xù)過(guò)久的上漲，尤其是目前開(kāi)始抬頭的“搶糧之戰(zhàn)”以及在商業(yè)環(huán)節(jié)的囤積居奇，很可能被炒家利用，而且有些人本身就在惡意炒作。對(duì)這些人必須警告，警告的方式豈止是加息？

        炒作需要題材，而今年糧食市場(chǎng)的確不乏題材，而最大的題材就是糧食大面積、國(guó)際性的減產(chǎn)。在今年我國(guó)夏糧收購(gòu)之前，國(guó)際炒家已經(jīng)在布局大炒一把中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品，果然后來(lái)中國(guó)的夏糧減產(chǎn)了大約2%，國(guó)際小麥價(jià)格則一度上漲50%，中國(guó)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)也上漲了15%以上，零售價(jià)上漲了30%。臨近秋糧收購(gòu)，雖然國(guó)際炒家預(yù)言的中國(guó)秋糧減產(chǎn)很多的題材已經(jīng)破滅，但國(guó)際炒家利用全球糧荒題材，故意地制造緊張情緒，還是要炒一把中國(guó)秋糧收購(gòu)價(jià)暴漲。對(duì)此，我們必須要有足夠的警惕。

        此前，為了掌握第一手資料，我在8月CPI數(shù)據(jù)公布之前，曾經(jīng)到東北調(diào)研，基本弄清楚今年秋糧肯定豐收。但是，我仍然擔(dān)心，豐收之后農(nóng)民是否增收，糧食大幅度漲價(jià)，農(nóng)民能得到多少實(shí)惠。

        根據(jù)我的了解，截至9月，東北玉米收購(gòu)價(jià)仍然是穩(wěn)定的，每公斤玉米1.2元，低于國(guó)際市場(chǎng)。必須指出的是，收購(gòu)價(jià)與零售價(jià)之間差價(jià)過(guò)大，農(nóng)民得到的實(shí)惠很少。比如，農(nóng)民賣(mài)玉米每公斤得到1.2元，而北京玉米零售價(jià)卻差不多是每公斤5元，高出3倍，商場(chǎng)里賣(mài)的窩窩頭要比白面花卷還貴。聯(lián)想到大蒜價(jià)格飆漲到平均16元/公斤時(shí)，商家給農(nóng)民的收購(gòu)價(jià)僅僅是8角/公斤，價(jià)格相差20倍，可以得出結(jié)論：目前農(nóng)產(chǎn)品的大幅度漲價(jià)，絕大部分與農(nóng)民增收無(wú)關(guān)，很大程度是商業(yè)環(huán)節(jié)的問(wèn)題，的確存在炒作，而且有些是惡意炒作。因此，在我看來(lái)，當(dāng)前的通脹預(yù)期很大程度是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，不僅是商品結(jié)構(gòu)，還包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、流通結(jié)構(gòu)、制度結(jié)構(gòu)。起碼是商業(yè)環(huán)節(jié)利潤(rùn)太高，收購(gòu)渠道復(fù)雜，存在炒作土壤。農(nóng)民幾乎沒(méi)有分到一點(diǎn)點(diǎn)商業(yè)利潤(rùn)，他們與城鎮(zhèn)居民成為糧價(jià)暴漲的受害者。

農(nóng)產(chǎn)品被“炒”早晚出大事

　　近些年以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)包括糧食收購(gòu)，渠道已經(jīng)多元化了，這既是好事，也是隱患。

        競(jìng)爭(zhēng)者多了，可以給農(nóng)民讓利，城鎮(zhèn)居民也可以買(mǎi)到相對(duì)便宜的農(nóng)產(chǎn)品。但是，在糧價(jià)還要大幅度上漲的輿論作用下，收購(gòu)者再多也是一股勁，先把糧食搶到手，不怕價(jià)格抬起來(lái)，因?yàn)橐欢梢再u(mài)出去。這種心理和市場(chǎng)氛圍，導(dǎo)致非常多的資金蜂擁至農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)領(lǐng)域，包括從房地產(chǎn)市場(chǎng)退出的溫州  “炒房團(tuán)”。最近有報(bào)道稱(chēng)，大批溫州人涌入新疆，將棉花現(xiàn)貨價(jià)格炒高了近一倍?，F(xiàn)貨炒高了，炒家會(huì)不會(huì)虧？不會(huì)，因?yàn)樗麄冃畔⒏`，早從期貨市場(chǎng)賺了回來(lái)。期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)，大兵團(tuán)、立體化、國(guó)際化炒作，這是國(guó)際炒家和大批“炒房團(tuán)”的新招數(shù)。這種“以小搏大”——保證金交易，小投入，大收獲的新方式，很可能正是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格被哄抬的禍源。

        必須承認(rèn)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格該漲，但不能這么漲，不能爆炒。對(duì)惡意的炒作，需要當(dāng)頭一棒。目前數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯糧食因大火減產(chǎn)，巴基斯坦糧食因洪水減產(chǎn)，美國(guó)稻米生產(chǎn)協(xié)會(huì)則在12日表示，今年該國(guó)稻米產(chǎn)量要比預(yù)期至少減產(chǎn)10%，這個(gè)因素很可能將國(guó)際米價(jià)再度推高30%——美國(guó)去年是全球第四大稻米出口國(guó)。國(guó)際上很多國(guó)家的糧食減產(chǎn)已成定局，這也是國(guó)際炒家、中國(guó)炒家敢于在農(nóng)產(chǎn)品上下大賭注的原因。

        目前我最擔(dān)心的還是國(guó)際糧價(jià)市場(chǎng)波及影響我國(guó)秋糧收購(gòu)，一個(gè)顯而易見(jiàn)的現(xiàn)實(shí)是，如果中國(guó)廣大農(nóng)民知道國(guó)際糧價(jià)在暴漲，他們將盡量避免低價(jià)賣(mài)糧，加上很多企業(yè)參與搶收農(nóng)產(chǎn)品。一方面惜售，一方面搶收，如果被媒體炒作，投機(jī)客就會(huì)蜂擁而入，糧價(jià)上漲局面有可能失控。

結(jié)構(gòu)性通脹  結(jié)構(gòu)性應(yīng)對(duì)

　　　　針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張采取加息手段，認(rèn)為要連續(xù)加息，大幅度加息，讓利率走在通脹前頭。但我一直以為，做不到，加息一次給予警告，連續(xù)加息，中國(guó)經(jīng)濟(jì)難以承受，連續(xù)加息會(huì)引起熱錢(qián)流入推高通脹，也可能傷及無(wú)辜。

        怎么辦？既然可以適度提高對(duì)通脹的容忍度，也可以相應(yīng)地容忍稍多的流動(dòng)性。必須承認(rèn)，流動(dòng)性過(guò)剩并泛濫著，將是一個(gè)長(zhǎng)周期、國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我堅(jiān)持認(rèn)為，問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)在于管理流動(dòng)性，要防止出現(xiàn)奔騰式的通脹。

        幸好，我們還有很多綜合手段可以使用，當(dāng)然不是加息。比如出臺(tái)嚴(yán)格限制公款消費(fèi)的廉政措施，再如嚴(yán)格限制公車(chē)使用，汽油消費(fèi)一定可以減少；同時(shí)人民幣適度升值，既可以獲得穩(wěn)定的國(guó)際環(huán)境，又可增加人民幣的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力，多買(mǎi)些資源品。這些因素都有利于物價(jià)穩(wěn)定。

        管理流動(dòng)性，不能完全靠緊縮，疏導(dǎo)流動(dòng)性（手段）要放到緊縮（手段）前頭。目前能夠起到疏導(dǎo)流動(dòng)性作用的莫過(guò)于股市，股市適度地上漲，有利于吸納過(guò)剩的流動(dòng)性。

        除了小幅度地提高存貸款利率，存款利率還要結(jié)構(gòu)性調(diào)整空間，比如對(duì)小額、長(zhǎng)期存款，尤其是退休老年人的保命錢(qián)，就應(yīng)該較大幅度地提高利率。具體來(lái)說(shuō)，就是存期3年以上、每筆5萬(wàn)元以下的存款，可以做結(jié)構(gòu)性調(diào)整，適度提高利率。對(duì)70歲以上的老人，還可以額外地提高他們的存款利率。同時(shí)，要明確地對(duì)低收入群體，尤其是退休職工、特困家庭進(jìn)行物價(jià)補(bǔ)貼。當(dāng)然，通脹超過(guò)5%時(shí)，還得加息。



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