每經記者  別冶  發(fā)自北京

        流動性充裕、政策利好和對經濟復蘇的預期催生了A股市場牛年的這場反彈盛宴，然而，在反彈持續(xù)4個多月后，股市沖高回落的壓力與日俱增，而近期股市的新高不斷，市場對于高位回調的擔憂也在不斷增加。

        據嘉實基金最新調查結果顯示，受訪基民認為在未來六個月內，股票的收益領先于債券、存款等固定收益類資產的可能性不大。

基民風控意識緊繃

        據了解，該份嘉實基金調查期為2009年4月20日至5月5日，有效樣本13500份，結果顯示，基金投資者信心指數為65.05（分值50表示情緒中性，分值越高表示情緒越樂觀，反之越悲觀）。

        嘉實基金指出，首期嘉實中國基金投資者信心指數65.05，說明受調查者對于我國的宏觀環(huán)境與股市的未來走向表示出了稍樂觀的看法，而對于基金的投資意愿明顯增強。

        該份問卷調查還顯示，受訪基民認為在未來六個月內，股票的收益領先于債券、存款等固定收益類資產的可能性不大。很明顯，經過2008年的股市深度下挫后，基民的風險意識正在有所增強。

        同時，受訪者預期國內物價在未來的六個月內上漲的可能性較大，這也體現出了受訪者對于流動性充裕可能帶來的通貨膨脹的擔憂。

        另外，從近幾個月基金新增開戶數的情況來看，盡管4月大盤持續(xù)創(chuàng)出今年新高，但基金開戶數出現回落，5月以來尚未出現明顯回升。統(tǒng)計數據顯示，節(jié)后，基金開戶數一直處于快速上升趨勢，3月份基金開戶數已上升至20多萬戶，而4月基金開戶數未增反減，環(huán)比回落2成。5月第一周雖較4月最后一周（4個交易日）出現回升，但以日均開戶數計算，仍出現小幅回落。

高位盤整  多空分歧加大

        目前，市場好壞參半，后市分歧日漸加大。市場自上周四突破2600點以來，已經在該點位附近連續(xù)徘徊了一周有余。業(yè)內的多空觀點也分歧明顯。

        好買基金指出，適度寬松的貨幣政策將繼續(xù)支撐市場流動性；政府對經濟的刺激仍有較大空間；2季度經濟數據將會延續(xù)1季度的反彈。由于這些市場推動因素仍然存在，市場仍有向上的空間。

        同時，大成基金也認為，盡管市場對于回落整理的擔心日益嚴重，但是指數僅僅是震蕩幅度加大而已，短線上升趨勢并未改變。此輪反彈原因還是基于國家政策對經濟的刺激作用，使市場預期好轉。同時，日前出臺的月度經濟數據也確實顯示經濟正在恢復。

        不過，也有市場人士擔憂，從估值的角度來看，對于大多數股票而言，目前風險與收益已不匹配，泡沫特征較為顯著。好買基金統(tǒng)計數據顯示，目前，A股全部公司的PE（TTM中值，剔除負值）數為44.27倍，深圳A股PE（TTM中值，剔除負值）數為50.89倍，中小企業(yè)板指數也達到了43倍。



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