每經(jīng)記者  宋元東

        順利實施破產(chǎn)重整和股改后，

S*ST星美  （000892，收盤價5.02元）今日將以凈殼亮相，變身“*ST星美”。然而，就在香港新世界中國地產(chǎn)有限公司  （00917.HK）（下稱“新世界”）即將成功登陸A股之時，S*ST星美今日又發(fā)布重大事項變更公告，新世界控股的新世界中國房產(chǎn)已退出本次重大資產(chǎn)重組，上海鑫以實業(yè)有限公司改擬引進(jìn)杜惠愷控制下的公司進(jìn)行重組。由此，公司后續(xù)重組計劃迷霧頓生。不過業(yè)人士認(rèn)為，自公司去年10月停牌以來，大盤已從2000點之下上漲至2400點以上，公司補漲依然可期。

新世界持股成本高于3.4元

        公告顯示，S*ST星美的實際債務(wù)約為25億元。債務(wù)主要分為四類：一是擔(dān)保類債權(quán)12.42億元，債權(quán)本金9.54億元；二是普通類債務(wù)12.29億元，債務(wù)本金8.56億元；三是稅金債務(wù)1800萬元；四是勞動債務(wù)即拖欠職工工資和保障金之類共計192萬元。

        有業(yè)內(nèi)人士向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，根據(jù)破產(chǎn)重整計劃，對于第一類債務(wù)，S*ST星美將用特定資產(chǎn)抵償，同時支付債務(wù)本金30％作為延遲變現(xiàn)擔(dān)保財產(chǎn)補償。第二類債務(wù)則按債務(wù)本金數(shù)額的30％進(jìn)行清償；第三類債務(wù)和第四類債務(wù)則是全額清償，至于清償所需現(xiàn)金，均由上海鑫以提供。

        根據(jù)破產(chǎn)重整計劃，扣除以股權(quán)代償?shù)牟糠謧鶆?wù)外，上海鑫以實際需要提供約3.6億元現(xiàn)金為公司償還債務(wù)。以其所獲得的近1.07億股股份粗略計算，持股成本約為3.4元/股。如果再加上上海鑫以承擔(dān)的公司破產(chǎn)重整過程中產(chǎn)生的一系列費用以及獲取股份36個月的限售期所帶來的時間成本，新世界的持股成本應(yīng)該遠(yuǎn)高于3.4元/股。

        另外，上海鑫以在破產(chǎn)重整過程中還承諾，向債權(quán)人償付的4000萬股股份，如果在12個月后流通時低于5元/股，鑫以實業(yè)還要負(fù)責(zé)以現(xiàn)金補足差額。分析人士認(rèn)為，S*ST星美復(fù)牌后凈殼價值應(yīng)該在5元/股以上。

重組又添迷霧

        股改實施公告還顯示，債務(wù)重組收益8.19億元，還有上海鑫以豁免債務(wù)收入及部分非流通股股東作為支付股改對價代上市公司償債的收益，共計5.39億元，計入2008年度的營業(yè)外收入。這樣下來，公司2008年凈利潤12億元，每股收益約為2.91元。不過，分析人士指出，這些利潤并非來自生產(chǎn)經(jīng)營所得的真金白銀，僅是改善財務(wù)結(jié)構(gòu)的會計處理方式而已。

        就在一切都在順利推進(jìn)當(dāng)中，S*ST星美今日又發(fā)布重大事項變更公告，根據(jù)公司《重整計劃》，上海鑫以擬引進(jìn)關(guān)聯(lián)方新世界中國房產(chǎn)有限公司向公司注入資產(chǎn)，完成重大資產(chǎn)重組。由于金融危機(jī)等因素影響，新世界中國房產(chǎn)公司已退出本次重組。

        由于以上原因，上海鑫以改擬引進(jìn)杜惠愷（新世界實際控制人鄭裕彤的女婿，目前系新世界董事局副主席）控制下的公司進(jìn)行重組，但目前尚未達(dá)成任何協(xié)議，擬注入資產(chǎn)未正式確定，也未開展審計、評估工作，故上述事項存在重大不確定性。公司還表示將在條件成熟時啟動重大資產(chǎn)重組工作。

        “折騰了半天，新世界花費巨資好不容易在A股搭建了一個凈殼，如今又要退出！”上述分析人士指出，帶著資產(chǎn)注入預(yù)期而重新上市的*ST星美原本預(yù)計會給市場帶來諸多想像空間，但這一變故雖讓公司的后續(xù)走勢增添不確定性，但由于殼比較干凈，加上去年10月最近的一次停牌至今，大盤已從2000點以下上漲至2400點以上，后續(xù)補漲依然可期。



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