每經(jīng)記者  鄭步春

        當(dāng)幾乎所有人預(yù)期歐央行減息50個(gè)基點(diǎn)時(shí)，意外發(fā)生了。周四歐央行宣布減息25點(diǎn)，消息公布后歐元大漲1.6%，美元指數(shù)大跌1.24%。G20會(huì)議稍后傳出加大經(jīng)濟(jì)刺激等方面消息，引發(fā)避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步下滑，日元及美元進(jìn)一步承壓。周五美元暫時(shí)平穩(wěn)，截至昨16：40，美指暫漲0.04%至84.478。商品幣種狂漲，澳元周四漲2.28%，周五暫漲0.34%至0.7177美元。操作方面，未來(lái)加倉(cāng)商品幣種多單風(fēng)險(xiǎn)較小，單邊持有日元、美元、歐元不確定性均較強(qiáng)。

主流幣種不確定性增強(qiáng)

        外匯市場(chǎng)消息高度不確定，幾乎所有人預(yù)測(cè)歐央行會(huì)減息50基點(diǎn)，其卻宣布減息25基點(diǎn)，這種情況下美元除了下跌外，確實(shí)沒(méi)任何機(jī)會(huì)。從種種跡象看，歐洲方面確實(shí)不如美國(guó)那么激進(jìn)，但就此推斷其未來(lái)繼續(xù)保守也理由不足，假如未來(lái)歐洲方面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)下滑，那么搖擺不定的歐洲最終倒向激進(jìn)救市路線的可能不能排除。

        周四歐洲央行利率會(huì)議后稱(chēng)一個(gè)月內(nèi)或決定是否采用  “非傳統(tǒng)”政策工具以解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。眾所周知，除了印鈔外，其它工具均為“傳統(tǒng)”，所以歐央行此言意味著不排除歐洲也進(jìn)入量化寬松政策階段的可能性，這無(wú)疑對(duì)歐元利空，緩解了美元下跌壓力。

        如果未來(lái)歐洲始終較為保守，那么獨(dú)自印鈔的美元仍將下跌。由于這些事情有太多不確定性，所以美元和歐元間相對(duì)比價(jià)會(huì)變得復(fù)雜，暫時(shí)很難預(yù)測(cè)。

        歐洲央行是否應(yīng)該仿效美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行的做法，買(mǎi)進(jìn)證券救經(jīng)濟(jì)，其內(nèi)部是一直爭(zhēng)論不休的。近期德國(guó)央行行長(zhǎng)及歐央行理事韋伯（AxelWeber）說(shuō)：“應(yīng)該避免零利率，反對(duì)買(mǎi)進(jìn)國(guó)債、公司債?！睔W洲央行副行長(zhǎng)  （帕季莫斯LucasPapademos）則是持相反態(tài)度。

        歐元或美元走勢(shì)另一大變數(shù)就是東歐，如果該區(qū)域局勢(shì)轉(zhuǎn)好，歐元易漲，反之美元易漲。從當(dāng)前實(shí)際情況看，雖然全球多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)有放緩跡象，但偏偏東歐沒(méi)這種跡象。

        美元像歐元一樣不確定，其印鈔已受各國(guó)警惕，未來(lái)若經(jīng)濟(jì)無(wú)啥起色，屆時(shí)國(guó)際矛盾將突出，此類(lèi)措施將受更多阻力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)的一些數(shù)據(jù)基礎(chǔ)也不太牢靠，如周四公布的2月工廠訂單環(huán)比好過(guò)預(yù)期，但其卻同時(shí)將1月的數(shù)據(jù)大幅下調(diào)，所以數(shù)據(jù)感覺(jué)上總有那么點(diǎn)虛。至于美國(guó)金融機(jī)構(gòu)更不牢靠，改變市價(jià)計(jì)算凈值的會(huì)計(jì)手法能使賬面上變得好看，但難免也顯得有點(diǎn)虛。

商品幣種短線或有回調(diào)

        G20會(huì)議中各國(guó)相對(duì)合作，周四該會(huì)議同意增加一萬(wàn)億美元資金給國(guó)際貨幣基金組織以救援新興市場(chǎng)。另外，英國(guó)首相布朗稱(chēng)全球新刺激計(jì)劃有望于未來(lái)增加到五萬(wàn)億美元。消息明朗后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡度大降，公司債違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期也因此大幅下降，保障這類(lèi)違約風(fēng)險(xiǎn)的CDS價(jià)格紛紛大跌。

        很明顯，這些信息對(duì)商品幣種有許多利好，但對(duì)美元、日元、瑞郎、歐元利好或利空程度不很明顯。一方面看，加大刺激力度有助于西方主流國(guó)家盡早走出危機(jī)，這使美元兌歐元上漲可能，因?yàn)闅W元區(qū)在刺激經(jīng)濟(jì)方面“暫時(shí)”還縮手縮腳。從另一方面看，刺激經(jīng)濟(jì)意味著印鈔，而這對(duì)美元又有利空。因此，市場(chǎng)反應(yīng)就很矛盾，比如美元多頭一會(huì)兒將該因素當(dāng)利好炒，一會(huì)兒卻當(dāng)利空炒。



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