本周股市延續(xù)了震蕩攀升，在短暫的調(diào)整后，在主流的金融、地產(chǎn)、有色等行業(yè)的帶動(dòng)下重拾升勢(shì)，全周上漲超過(guò)4%。本周基金操作基本延續(xù)了前周的格局。在多半基金主動(dòng)增倉(cāng)的帶動(dòng)下，偏股基金整體倉(cāng)位繼續(xù)攀升，達(dá)到2009年以來(lái)的新高。但與此同時(shí)，減倉(cāng)基金數(shù)量和幅度也均與前周相當(dāng)，基金之間的操作分化在股指反彈接近前期高點(diǎn)時(shí)被進(jìn)一步凸顯。

股基倉(cāng)位增至76.23%

        德圣基金研究中心3月26日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，最近5個(gè)交易日，各類(lèi)以股票為主要投資方向的基金平均倉(cāng)位繼續(xù)回升。股票型基金可比平均倉(cāng)位為76.23%，比前周上升1.68%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為70.22％，相比前周上升2.19%；配置混合型基金平均倉(cāng)位57.2％，比前周上升1.74%。由于測(cè)算期間滬深300指數(shù)漲幅超過(guò)4%，其中有一定的被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)。扣除被動(dòng)減倉(cāng)因素后，股票型基金平均主動(dòng)增倉(cāng)約1%，偏股混合型基金平均主動(dòng)增倉(cāng)1.3%，仍有較明顯的主動(dòng)增倉(cāng)。

        5日基金倉(cāng)位水平分布：重倉(cāng)基金（倉(cāng)位>85%）數(shù)量占比大幅上升4%至15.2%，倉(cāng)位較重的基金（倉(cāng)位75%~85%）占比上升3%左右至25.68%；倉(cāng)位中等的基金  （倉(cāng)位60%~75%）占比下降5%左右至36.82%；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比下降2%至22.3%。在近兩周連續(xù)倉(cāng)位上升后，目前倉(cāng)位較重的基金已經(jīng)占到全部基金的40%左右。

基金后市分歧明顯

        就具體基金來(lái)看，最近5日大多數(shù)基金倉(cāng)位明顯上升，但少部分基金的減倉(cāng)操作也顯得格外突出。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，本周主動(dòng)增倉(cāng)2%以上的基金數(shù)量多達(dá)122只，其中主動(dòng)增倉(cāng)5%以上的基金有42只。主動(dòng)增倉(cāng)基金的范圍和幅度都與前周基本相當(dāng)。另一方面，主動(dòng)減倉(cāng)的基金數(shù)量也與前周基本相當(dāng)，主動(dòng)減倉(cāng)超過(guò)2%的基金有61只，其中25只基金主動(dòng)減倉(cāng)5%以上?；鹪鰝}(cāng)和減倉(cāng)力度都較大，分歧依然凸顯，由于增倉(cāng)面較大，平均倉(cāng)位上升顯著。

        從近一月基金倉(cāng)位變化來(lái)看，基金對(duì)后市的看法出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，目前總體偏向樂(lè)觀；但隨著股指反彈接近前期高點(diǎn)，也出現(xiàn)了明顯分化。5日顯著增倉(cāng)的多是前期倉(cāng)位水平中等的基金，以中小基金為主，說(shuō)明股市的不斷上漲持續(xù)給輕倉(cāng)基金帶來(lái)壓力。也有部分前期中低倉(cāng)位觀望的穩(wěn)健風(fēng)格基金選擇加倉(cāng)，很可能說(shuō)明對(duì)后市的謹(jǐn)慎判斷出現(xiàn)明顯變化；例如匯添富旗下基金普遍開(kāi)始增倉(cāng)。5日增倉(cāng)明顯的還包括上投摩根旗下兩只配置型基金和大成、國(guó)泰旗下部分基金。在減倉(cāng)基金中，友邦旗下兩只偏股基金都出現(xiàn)大幅減倉(cāng)跡象；工銀、南方、中信等旗下基金都出現(xiàn)不同程度減倉(cāng)。

        一季度即將結(jié)束，從一季度基金整體表現(xiàn)來(lái)看，在市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)換時(shí)，倉(cāng)位策略再度對(duì)基金凈值變化產(chǎn)生重大影響。大型基金公司因旗下基金倉(cāng)位調(diào)整較為滯后，在反彈中業(yè)績(jī)普遍有所下滑。相反，一些規(guī)模中小的基金則成為一季度反彈中的贏家；此外一貫風(fēng)格積極的基金也在反彈中獲益明顯。  NBD



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